【全球央行在抛售黄金？这是一个“非常不负责任”的新闻标题】一、我们先来看一则最新的消息：法国央行出售了存放在纽约联储的129吨法国黄金。
这好像的确是在卖黄金，但是，还有下文——“法国在欧洲购买了符合当前标准的等量黄金。同时，由于金价上涨，录得约 128亿欧元收益”。
这笔交易有一点意思。法国的操作很“另类”也很聪明。
其实出售黄金并买回的行为从2025年7月开始，直至2026年1月，历时约6个月，法国央行分26笔交易完成。
法国央行将存放在纽约的老式、非标准规格（non-compliant / legacy bars）的129吨黄金直接卖出。这些黄金是历史遗留，不完全符合当前LBMA（伦敦金银市场协会）等现代国际纯度、重量和形状标准。
同时用出售所得资金，在欧洲市场买入等量全新、符合现代标准的黄金条，并存入巴黎金库。
谈到法国央行的操作，还是有一点说不通。
LBMA（伦敦金银市场协会）主流“交割标准金条（Good Delivery Bar）”，金条重量就是约12.5kg（400金衡盎司），纯度要求≥99.5%（很多是999.9）。历史上各国央行存放在纽约联储的黄金，很多就是这种规格或接近的“旧式”金条。
这种所谓的“卖旧换新”实在有些牵强。更简单直白的原因可能是——法国存放在纽约联储的黄金可能已经变成了IOU这种白条，美国选择直接支付美元（相当于COMEX的现金交割），法国接受这笔交易后，重新在伦敦买回黄金实物。
当然这只是一种“合理怀疑”。毕竟主流媒体是完全照搬法国央行的说法。
二、土耳其、波兰、俄罗斯正在抛售黄金吗？
★之前详细分析过土耳其。我再补充一些详细数据：
2025年净买入：约27吨（WGC数据，至2025年10月底）。
2026年2月(WGC官方月报）:净卖出8吨（全球央行当月最大卖家之一，与俄罗斯并列）。
注意，WGC特别说明：部分反映的是财政部持仓下降，而非纯央行储备。
20263月，伊朗战争爆发后，里拉恶性贬值，为了捍卫汇率:
土耳其在两周内总减持约58.4-60吨:其中
3月13日当周：-6吨，3月20日当周：-52.4吨（或近50吨），储备降至772吨。
但是，直接出售约22吨（部分用于市场）。而通过黄金掉期／互换（swaps，金换外汇或里拉）：约34-38吨。
所以，所谓的土耳其大幅抛售黄金“言过其实”。
★再看波兰。
波兰央行行长提出"变现黄金储备利润"用于国防开支（约130亿美元），但是没有实际操作。
而且在2026年2月，波兰：净买入黄金+20吨（储备增至570吨，占总储备31%，目标700吨；这是其025年2月以来最高单月买入）。
★俄罗斯的确是在卖黄金：
2026年1月：出售30万盎司（约9.33吨）。这是单月最大单次抛售之一，导致储备从约74.5百万盎司降至74.5百万盎司（彭博数据）。
2026年2月：继续出售20万盎司， 约6.22吨（WGC官方数据）。
但黄金仍然占俄罗斯国际储备比例约47%（总国际储备约8090亿美元）。并且俄罗斯仍为全球第五大黄金持有国（仅次于美、德、意、法）。
从整体看：1月：全球央行净购5吨；2月：全球央行净购9吨（WCG，4月2日报告）。
WGC核心观点是："央行在2月保持了对黄金的坚定积累"。新兴市场（尤其是亚洲、非洲）仍在持续买入，非洲央行（如乌干达）甚至启动本土购金计划。
三、怎么理解这种黄金的“卖出”？
黄金作为一种优质抵押品，它的流动性的正在变深、变大，变得更加“重要”。
补充最关键、最重要的一组数据：
黄金的交易量已经超过全球大多数主要金融资产：
2025年黄金的“平均日交易量”约为 3610亿美元，相比2021年的 1340亿美元，接近3倍增长。
其中：
场外交易（OTC）：约 1800亿美元/日
交易所交易：约 1740亿美元/日
ETF：约 70亿美元/日
黄金交易量已经超过：
美国国库券：约 1860亿美元/日
欧元/英镑汇率：约 1690亿美元/日
道琼斯指数：约 1000亿美元/日
所以，黄金市场的交易活跃度正在以创纪录的速度上升，已经成为全球最核心、也是最重要的流动性资产之一。
✔我想分享我的观点。黄金市场的活跃度大幅提升+央行买卖黄金，这是同时出现的，它们应该放在一起来分析：
央行在危机中“卖金换流动性”，恰恰验证了黄金是最可靠的危机流动性工具（而非单纯只有“持有”，无法变现）。这正是黄金作为储备资产的本质——它在需要时能快速变现，而不会像美债那样，因为“信用缺失”，丧失抵押品的信用，被冻结或贬值（所谓的“向心坍缩”）。
在剧烈的地缘政治冲突、主权信用危机、甚至是流动性危机中，黄金（实物）是能够“救命”的、具有最佳流动性的资产。
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